中国地方资产管理行业白皮书 投资管理篇

一、引言

地方资产管理公司（AMC）作为中国金融体系的重要一环，在化解区域金融风险、盘活存量资产、服务实体经济方面发挥着不可替代的作用。随着行业监管趋严与市场环境变化，投资管理能力已成为地方AMC核心竞争力的关键体现。本白皮书聚焦地方AMC的投资管理领域，系统梳理行业现状、挑战与趋势，为行业高质量发展提供参考。

二、地方AMC投资管理现状

（一）投资规模与结构

地方AMC数量稳定在59家左右，总资产规模持续增长，但增速有所放缓。投资资产以不良债权类资产为主，占比约60%-70%，股权类、固定收益类及另类投资占比逐渐上升。区域分化明显：东部沿海地区AMC投资规模大、资产质量优；中西部地区AMC受制于区域经济与资产禀赋，投资能力相对薄弱。

（二）投资管理模式

1. 自主投资模式：部分头部地方AMC建立专业投资团队，独立开展尽调、估值与决策，聚焦区域内不良资产收购与处置。
2. 合作投资模式：与四大AMC、产业资本、金融机构合作设立基金或联合收购，实现风险共担、优势互补。
3. 通道与代持模式：受监管限制，此类模式逐步收缩，但仍在部分机构中存在，需关注合规风险。

（三）投资管理能力建设

领先地方AMC已初步构建投研体系、估值定价模型、投后管理机制及风险预警系统。但整体而言，行业投研能力不足，专业人才缺口较大，数字化工具应用尚处初级阶段。

三、投资管理面临的挑战

（一）资产质量承压

经济下行周期中，不良资产供给增加但质量分化，部分区域房地产、制造业风险暴露，地方AMC收购资产处置难度加大，投资回收不确定性上升。

（二）监管政策趋严

银保监会《地方资产管理公司监督管理暂行办法》等政策明确经营范围与禁止行为，限制通道业务、类信贷业务，要求聚焦不良资产主业的投资管理回归本源。

（三）市场竞争加剧

四大AMC下沉竞争、银行系AIC扩容、外资AMC进入，叠加地方AMC数量增多，优质资产争夺激烈，收购价格攀升压缩利润空间。

（四）投研与风控短板

多数地方AMC缺乏系统化投研框架，估值依赖经验判断；投后管理薄弱，风险预警滞后；人才结构单一，复合型投资管理人才匮乏。

四、投资管理优化策略

（一）构建专业化投研体系

设立行业研究团队，聚焦区域特色产业与风险特征，建立资产估值数据库与定价模型，提升尽调与价值发现能力。

（二）强化投后管理与风险管控

建立投后跟踪机制，动态监控资产价值与债务人状况；运用大数据与AI技术构建风险预警系统；完善退出策略，提升处置效率。

（三）多元化投资策略

在聚焦不良资产主业基础上，探索不良资产证券化、市场化债转股、破产重整投资等创新模式；与产业方合作开展纾困投资，服务实体经济转型升级。

（四）加强人才与科技赋能

引进金融、法律、产业复合型人才，建立市场化激励约束机制；加大科技投入，建设投资管理信息系统，实现投前、投中、投后全流程数字化管理。

五、未来展望

“十四五”期间，地方AMC投资管理将呈现以下趋势：一是回归不良资产主业，投资策略更加精细化；二是数字化转型加速，科技驱动投研与风控升级；三是跨区域与跨行业合作深化，投资生态圈逐步形成；四是监管持续完善，推动行业规范健康发展。

地方AMC需以投资管理能力建设为核心，平衡风险与收益，在服务区域金融稳定与实体经济发展中实现自身高质量发展。

六、

投资管理是地方AMC行稳致远的关键。面对复杂环境，行业应坚守初心、锻长补短，以专业能力筑牢风险防线，以创新思维挖掘价值机遇，共同推动中国地方资产管理行业迈向新台阶。